长江商报音问 ●长江商报记者 黄聪

白酒行业“三期重叠”之下，山西汾酒（600809.SH）保捏了事迹正增长。

4月23日，山西汾酒发布的年度叙述败露，公司2025年齐备交易收入387.18亿元，同比增长7.52%；归母净利润122.46亿元，同比增长0.03%。

长江商报记者发现，在A股20家上市白酒企业中，山西汾酒或者率将成为唯独一家2025年交易收入和归母净利润双增长的酒企。

不仅如斯，山西汾酒在2024年交易收入初次成为行业第三后，2025年进一步恰当了“三分寰宇有其一”的地位。

值得一提的是，山西汾酒2019年财富欠债率一度跳跃50%，随后通顺六年下滑，浪漫2025年底降至28.74%。

在回馈投资者方面，山西汾酒2025年拟每10股派现款红利65.60元（含税），共计派发现款红利共计80亿元，占净利润的65.35%。最近三年时辰，公司累计现款分成已超207亿元，捏续位居白酒行业分成第一梯队。

2025年营收增7.52%

当下，酒类产业正处于战略换取期、失掉结构转型分化期、存量竞争深度换取期“三期重叠”的形式，头部酒企事迹下滑已成为广阔答应。

国度统计局数据败露，2025年，我国鸿沟以上白酒产量为 354.9万千升，较2024年着落12.1%，较2016年的历史峰值缩减超七成。

在2025年12月初举办的2025汾酒群众经销商大会上，山西汾酒董事长袁清茂说：“当下白酒行业过得扼制易‘有目共睹’，这一近况与白酒发展模式的快速革新关联。”

袁清茂的一席话，说念出白酒行业从业者的扼制易。不外，山西汾酒天然事迹增速放缓，但还是保捏了正增长，成为行业“另类”。

4月23日，山西汾酒发布的年度叙述败露，公司2025年齐备交易收入387.18亿元，同比增长7.52%；归母净利润122.46亿元，同比增长0.03%。

长江商报记者发现，在A股20家上市白酒企业中，山西汾酒或者率将成为唯独一家2025年交易收入和归母净利润双增长的酒企。

不仅如斯，山西汾酒2025年进一步恰当了“三分寰宇有其一”的地位。

2021年，山西汾酒称，处置层建议要在“十四五”末进攻白酒行业第一阵营，齐备“三分寰宇有其一”。这意味着，公司力图交易收入参加白酒行业前三位。

2024年景为山西汾酒达成梦思的一年，公司交易收入达360.11亿元，同比增长12.79%，得手齐备“三分寰宇有其一”，营收列在国内白酒企业第三位。同期，公司归母净利润达122.43亿元，同比增长17.29%。

近日，洋河股份发布的事迹预报败露，公司2025年齐备归母净利润21.16亿元至25.24亿元，比上年同期着落62.18%至68.30%；扣非净利润1.85亿元至2.26亿元，比上年同期着落66.92%至72.89%。

不难判断，洋河股份2025年龄迹出现大幅度下滑。山西汾酒交易收入则通顺两年跳跃洋河股份，位列行业第三。

洋河股份是否能再进一步？

数据败露，2025年前三季度，五粮液齐备交易收入609.45亿元，同比着落10.26%；归母净利润215.11亿元，同比着落13.72%。

可见，五粮液事迹虽不才滑，Z6·尊龙凯时「中国」官方网站但与洋河股份比拟最初上风还比较较着。

研发费增17.92%

在行业竞争形式潜入变革时，山西汾酒若何保捏事迹增长？

山西汾酒前身为山西杏花村汾酒厂，1993年12月，公司经批准改制为股份有限公司。1994年1月，公司在上海证券往复所上市。

测度数据败露，2025年，山西汾酒旗下汾酒品牌交易收入达374.41亿元，同比增长7.72%；其他酒类交易收入达11.51亿元，同比增长3.09%。

同期，山西汾酒事迹捏续增长，成绩于公司寰宇化程度捏续向好。

2025年，山西汾酒省内交易收入达133.9亿元，同比着落0.81%，占总收入约34.7%；省外交易收入达252.02亿元，同比增长12.64%，占总收入约65.3%。

值得一提的是，2025年，山西汾酒产能设置全速鼓吹，在建工程达28.79亿元，同比增长42.20%。其中，汾酒2030技改原酒产储能扩建边幅、汾青2万吨原酒产能边幅稳步推行，建成后预测可新增年产原酒5.1万吨、原酒储能13.44万吨，大幅栽培公司长久供给才调。

在事迹下滑之下，大批酒企运行“划粥断齑”，山西汾酒却出类拔萃。

2025年，山西汾酒销售用度达41.02亿元，同比增长10.07%；处置用度达14.53亿元，同比增长0.36%。

山西汾酒增速最快的如故研发用度，2025年达1.74亿元，同比增长17.92%。

2019年，山西汾酒财富欠债率一度跳跃50%。而后三年，公司欠债率看护在40%以上。

2023年和2024年，山西汾酒财富欠债率区别为35.88%和34.19%，已通顺两年降至40%以下。浪漫2025年底，山西汾酒财富欠债率达28.74%，已不及30%。

总体来看，山西汾酒2025年财富欠债率已通顺六年下滑，何况创下自2010年以来新低。

在发布年报的同期，山西汾酒同步清晰分成决议，2025年拟每10股派现款红利65.60元（含税），共计派发现款红利共计80亿元，占净利润的65.35%。最近三年时辰，公司累计现款分成已超207亿元，捏续位居白酒行业分成第一梯队。

关于异日发展，2025年年报中，山西汾酒莫得列出具体的营收蓄意，而是求实地先容，白酒行业正迟缓参加竞争加重的新阶段，产区之间、企业之间以及品牌之间的竞争态势捏续加重，行业内的“马太效应”愈发权贵。

同期，山西汾酒暗意，公司将密切热心商场动态，效率栽培居品性量与品牌影响力，捏续优化居品结构，立异营销策略，并通过多元化渠说念拓展商场，强化企业中枢竞争力、提高居品商场占有率。

视觉中国图

责编：ZBZ6尊龙凯时中国官方网站